2025年首季功绩败露已收官，医药生物行业全体功绩保捏慎重，个股进展出现分化。限度5月6日，Wind医药生物行业371家上市公司中，368家败露了一季报，统共实现营业收入2806.77亿元，同比下落9.18%；实现净利润378.40亿元。机构以为，面前行业处于新老增长势能轮流阶段，看好曩昔板块复苏，革命药、数智化转型等目的值得温雅。

　　龙头个股进展慎重

　　Wind数据傲气，一季度，医药生物行业有60家公司营收超10亿元，其中，2家营收超百亿元，7家公司营收在50亿元至百亿元之间；281家公司归母净利润为正，其中84家超亿元。

　　从个股营收限制来看，龙头进展相对慎重。一季度，白云山（600332.SH）和云南白药（000538.SZ）2家公司实现营收超百亿元。其中，白云山以单季营收224.73亿元居行业首位，同比下落2.06%，实现归母净利润18.21亿元。云南白药一季度实现营收108.41亿元，同比微增0.62%，包摄于上市公司股东的净利润同比增13.67%达到19.35亿元，磋议行动产生的现款流净额同比增长35.39%。2024年云南白药营收松懈400亿元。

　　云南白药暗示，2025年第一季度，公司工业收入44.70亿元，较上年同期增长3.17亿元，工业收入同比增速达7.63%；工业毛利率68.34%，较上年同期增长1.76个百分点。

　　从盈利情况来看，除上述两家公司，一季度，药明康德（603259.SH）、新和成（002001.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、华润三九（000999.SZ）4家公司归母净利润也超过10亿元，其中，药明康德以36.72亿元的归母净利润位居行业首位，同比大幅增长89.06%。一季度，药明康德磋议行动产生的现款流净额同比增长41.57%。公司暗示，这一变化主要系陈述期内公司捏续的利润增长带来了讲究的现款流入，确保了磋议现款流的相识与健康。

　　革命药干与效力完毕阶段

　　本年以来，中国生物制药公司对外授权的数目不停加多，寰球范围影响力捏续增强，2月份，专注于革命药的百济神州（688235.SH）总市值超过恒瑞医药，更是引起平素温雅。中信建投研报指出，革命药公司捏续激动交易化、外西化及降本增效，收入大幅增长、吃亏收窄，龙头公司进展杰出。

　　百济神州此前败露的2024年年报傲气，陈述期内，公司实现营收272.14亿元。2022年至2024年，公司营收增幅分离达到26.06%、82.13%和56.19%；2023年四季度以来，公司营业收入流畅5个季度保捏同相比大涨幅。

　　而制药龙头恒瑞医药近期发布了包括自主研发的1类革命药HRS-9813胶囊在内的多个药物得回药物临床磨练批准见告书的公告，公司在革命药规模捏续发力。一季报傲气，公司陈述期内研发用度为15.33亿元，居行业首位。

　　2024年，恒瑞医药革命药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增30.60%，革命药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。同期，革命药出海取得获胜，成为功绩增长第二引擎。

　　本年以来，限度4月30日收盘，股价涨幅位列前20名的医药生物公司中，热景生物（688068.SH）、诺诚健华（688428.SH）、科兴制药（688136.SH）等，均为革命药企业。

　　信达证券以为，二季度革命药或有医保谈判、医保丙类目次落地预期、多个中药肿瘤临床会议等事件催化。

　　瞻望2025年，中信建投研报以为，链接看好优质革命药公司，积极温雅药械前沿时刻。寰球流动性有望链接改善，国度政策饱读吹产业革命，链接看好有寰球竞争力的优质革命药公司。

　　国元证券也暗示，咫尺我国革命药干与效力完毕阶段，研发进展催化较多，有望捏续看成2025年医药板块投资干线。

　　“国度队”捏股有增有减

　　伴跟着一季度功绩报的发布，社保基金、待业金等“国度队”在医药行业的最新捏股情况也迟缓浮现。

　　一季度，“国度队”增捏了康缘药业（600557.SH）、丽珠集团（000513.SZ）、国药股份（600511.SH）、泰格医药（300347.SZ）、普洛药业（000739.SZ）等多家公司，对白云山、云南白药等捏股保捏相识，同期减捏了谦让药业（000650.SZ）、诚意药业（603811.SH）等。

　　数据傲气，限度一季度末，中央汇金财富搞定有限牵累公司捏有康缘药业1788.65万股，捏股比例为3.14%，较2024年末加多了0.07个百分点。

　　国药股份得回了基本养老保障基金八零二组合、世界社保基金逐一三组合的增捏，捏股比例分离由2024年末的0.93%和0.86%增至1.59%和1.53%。

　　主营业务涵盖原料药中间体、革命药研发分娩劳动（CDMO）、药品等研发、分娩和销售以及出进口贸易业务的普洛药业，一季度世界社保基金一零一组合、基本养老保障基金八零八组合的捏股比例分离微增至1.05%和1.03%。

　　一季度末，世界社保基金一零九组合初次出当今泰格医药的前十大股东名单中，基金捏股比例为1.11%。

　　“2025年，医药行业在政策素养下正在阅历新旧动能养息，非论是政策升级、居品渠谈皆发生相比大的变化。”浙商证券暗示，医药行业的看点正在迟缓从“高成长”干与“高质地成长”，增长质地和估值干系度估计进一步普及开云体育，换句话说医药的投资或干与“向质地要收益”的阶段。