星河证券发布2025年下半年A股阛阓大势研判：外部不笃定性加大和国内灵验需求不足依然是下半年靠近的践诺问题。但在计谋捏续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权力类公募基金扩容、中永久资金入市与计谋用具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。住户金钱向金融资产加快再建树的趋势明确，后续可重心不雅察阛阓样貌面的开辟节拍。面前A股估值处于历史中等水平，且对比国际闇练阛阓来讲仍处于偏低位置。从风险溢价和股息率的角度来看，A股阛阓投资性价比相对较高，总体来看，2025年下半年，A股阛阓有望呈现出颠簸进取的行情特征。中永久视角下，一轮全新的供给侧转换正在酝酿。从阛阓层面来看，跟着成本阛阓投融资转换捏续深刻，A股阛阓“筑基行稳”具备更为坚实的支捏。同期，新兴产业变革与轨制翻新正在成为脱手阛阓价值重构的中枢力量。“重塑更动”的价值发现进度加快推动，助力阛阓冉冉构建起以翻新脱手、高质地发展为中枢的全新范式。

　　全文如下

　　【中国星河策略】2025年A股中期投资瞻望：筑基行稳，重塑更动

　　中枢不雅点

　　2025年下半年A股投资环境瞻望：国际视角：（1）好意思国经济疲态渐显，一季度GDP数据不足阛阓预期，ISM制造业PMI磋磨三个月处于松开区间。6月好意思联储议息会议下调今明两年GDP增幅预期，上调2025-2027年通胀预期。（2）特朗普政府关税计谋仍然存在反复性。好意思国中期选举驾御可能带来的政事周期扰动，重叠中国产业升级激发的结构性竞争，或意味着中永久摩擦的反复可能。（3）地缘冲突的永久化可能导致部分地区方法进一步病笃和不褂讪身分增多。国内视角：（1）财政计谋臆想将连续在褂讪经济、促进内需和镇静风险方面发扬蹙迫作用。货币计谋将守护辨别宽松，降准降息仍有空间，衔尾结构性计谋用具，与财政计谋协同发力。（2）成本阛阓方面，投融资两头计谋捏续发力，深刻成本阛阓转换。（3）产业计谋方面，房地产阛阓止跌回稳也曾计谋责任重心目的。多项支捏计谋为科技翻新注入联翩而至的金融流水。提振虚耗是面前扩大内需、作念大作念强国内大轮回的重中之重，下半年仍将是计谋发力的蹙迫阵脚。

　　2025年下半年A股阛阓大势研判：外部不笃定性加大和国内灵验需求不足依然是下半年靠近的践诺问题。但在计谋捏续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权力类公募基金扩容、中永久资金入市与计谋用具护航下，A 股资金面或将延续稳中向好态势。住户金钱向金融资产加快再建树的趋势明确，后续可重心不雅察阛阓样貌面的开辟节拍。面前A股估值处于历史中等水平，且对比国际闇练阛阓来讲仍处于偏低位置。从风险溢价和股息率的角度来看，A股阛阓投资性价比相对较高，总体来看，2025年下半年，A股阛阓有望呈现出颠簸进取的行情特征。中永久视角下，一轮全新的供给侧转换正在酝酿。从阛阓层面来看，跟着成本阛阓投融资转换捏续深刻，A股阛阓“筑基行稳”具备更为坚实的支捏。同期，新兴产业变革与轨制翻新正在成为脱手阛阓价值重构的中枢力量。“重塑更动”的价值发现进度加快推动，助力阛阓冉冉构建起以翻新脱手、高质地发展为中枢的全新范式。

　　2025年下半年作风判断：（1）大盘VS小盘：跟着权力类公募基金加快扩容，计谋研讨下中永久资金积极布局，机构投资者入市趋势明确，重叠外部不笃定性捏续扰动下，阛阓作风或将偏向大盘。（2）价值VS成长：阛阓作风可能趋于平衡，成长股的契机仍然较大。

　　结构性投资契机瞻望：（1）安全资产：低估值、高股息特色契合中永久资金建树需求，在外部不笃定性与低利率环境下兼具安全边缘与收益笃定性；（2）科技翻新主题：科技翻新是加快培养内素性增长动能的中枢，亦然新供给侧方程式的“乘法项”，后续温柔产业趋势的打破进展；（3）大虚耗板块：在计谋加力提振下，国内虚耗数据亮点隆起。供需两头协同发力下，新虚耗波澜正茁壮兴起，重情绪切宠物经济、IP经济、国货好意思护等；（4）并购重组主题：科创企业、央国企以及传统行业中的并购重组。

　　风险指示

　　国内计谋后果不笃定风险；地缘身分扰动风险；阛阓样貌不褂讪风险欧洲杯体育。