“唯有永恒主义才智穿越周期，唯有永恒主义才智创造异日”。这句话是波司登（03998）董事局主席高德康在公司2024/25财年中期功绩发布会上的久了洞见。濒临复杂多变的商场环境和经济周期，波司登以其慎重的增长和超卓的功绩，再次确认了永恒主义的价值和力量。

智通财经APP获悉，11月28日，波司登发布2024/25财年中期功绩公告。财报流露，结果2024年9月30日止6个月，公司达成营收88.04亿元（东谈主民币，下同），同比增长17.8%；净利润11.30亿元，同比增长23%，操办溢利率普及至16.7%。值得闪耀的是，波司登已邻接第7年达成净利利润增速大于收入增速。

基于邃密的功绩发扬，波司登宣派中期股息每股时时股6港仙，同比增长20%。此外，波司登股票投资价值也受到投资者招供。2024年，公司股价一度高涨至5.14港元，年内最大涨幅达到55.3%。智通财经APP数据流露，结果11月28日近60个走动日，波司登获取15.27亿港元资金净流入。

“专注+翻新”夯实品牌引颈底色

在智通财经APP看来，波司登为投资者创造丰厚投资报恩，并合手续成绩投资者“信任票”的根源，在于其永恒主义的价值脱手和计谋定力。2018年，波司登冷漠“聚焦主航谈、聚焦主品牌”的计谋标的，明确“大众当先的羽绒服大众”的品牌定位，并通过激活铺张者心中“羽绒服大众”的判辨，赢得期间主流铺张者的招供。

在新的发展时候，波司登锚定“聚焦羽绒服主航谈、聚焦先锋功能科技衣饰主赛谈”，坚合手品牌引颈的发展模式，发愤于于成为寰宇当先的先锋功能科技衣饰集团，描述了愈加雄壮的成长图景。

波司登践行永恒主义的过程中，也曾回首出一套行之有用的操办策略，即聚焦羽绒服中枢主业，以品牌斥地为引颈，激动家具翻新、零卖升级、优质快反、数智操办的转型变革，以此不休强化中枢竞争力，助力功绩慎重高质料增长。

品牌斥场所面，2024年以来，波司登会通品牌策略、创意视觉、公关体验及数智推行等方式，通过贯彻品牌引颈、品牌战争发力、品销两旺的策略，从畅销款（Top款）实践打造、Top店引流赋能为品牌计谋提供匡助，不休加深铺张者对品牌的判辨度和好意思誉度，达制品牌引颈感知以及品销最大化见地。

凭证国外五大品牌价值评估泰斗机构之一Brand Finance公布的“2024年大众最具价值衣饰品牌榜50强(Brand Finance Apparel 50 2024)”，波司登品牌再次入选并再次位进别称，位列衣饰品牌榜第46名，品牌价值上升13%至21亿好意思元，彰显大众当先的品牌实力和影响力。

波司登品牌影响力的普及，在其粉丝数目的增长中得到了直不雅的体现。据财报，2024/25上半财年，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超130万，新增会员超100万；波司登品牌在天猫及京东平台忖度会员超1900万。同期，波司登品牌在抖音平台，新增粉丝超50万；结果2024年9月30日，波司登品牌在抖音平台忖度粉丝超950万东谈主。

“以家具深度支合手品牌高度”是波司登达制品牌引颈的底层逻辑。2024/25上半财年，波司登共讲演专利222项，讲演授权专利340项，为羽绒服大众提供了专利时期、背书支合手。结果2024年9月30日，公司已累计通盘专利1193项（含发明、实用新式及外不雅专利）。对家具研发的高度爱好，使得波司登得以在夯实羽绒服功能性的基础上，凭证铺张变化趋势，不休优化家具研发、盘算推算，为商场提供裕如“高值感”的翻新家具。

跟着户外知道飞扬掀翻，功能性羽绒服的衣着场景不休拓宽。波司登凭证商场需求变化，于2023年9月推出了“会呼吸”的冲锋衣鹅绒服。据悉，冲锋衣鹅绒服招揽科技阻难面料，三合一可拆卸盘算推算不错在0℃-20℃的环境中开脱切换穿搭，进一步拓展使用场景。2024年3月，波司登新推出单壳户外冲锋衣，延长销售季节，冲突季节镣铐。2024年9月，波司登推出迭变系列冲锋衣羽绒服，凯旋打入户外御寒商场，迭变三合一冲锋衣羽绒服快速占领铺张者认知友智。

防晒方面，波司登将防晒衣行为品类冲突要点，推出了主打“黑科技防晒”的防晒服，助力品牌加强品类延长。跟着家具系列不休彭胀，有望打造公司功绩第二增长弧线。

销售成绩是西宾家具力和品牌力的最好法式。24/25上半财年，波司登旗劣品牌羽绒服业求达成收入约为60.63亿元，占总收入的68.9%，同比上升22.7%；贴牌加工搞定业务的收入23.19亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务收入1.17亿元，同比增长21.3%。

波司登品牌羽绒服业务中，波司登品牌收入创历史新高，达到52.8亿元，同比增长19.4%；雪中飞品牌达成收入3.9亿元，同比增长47.1%；冰洁品牌达成收入约0.21亿元，同比增长61.5%。值得闪耀的是，冲锋衣也曾成为拉动波司登品牌羽绒服业务增长的“新力量。数据统计，2023年8月至2024年9月，主流电商平台上，冲锋衣销售额冲突100亿元大关。双十一期间，京东平台上冲锋衣裤成交额同比增长杰出100%，天猫平台冲锋衣品类的销售额同比增长35%，销量增长42%。

多举措并行，保险商品运营成果

智通财经APP闪耀到，除了家具在销售端不休攀高岑岭，商品运营成果的普及亦然波司登普及操办质料的要害。

波司登通过实施当先的期/现货商品运营模式，首期订单法例在40%傍边，剩余比例将合手续凭证商场末端销售数据及趋势预测，在销售旺季进行回荡下单。通过拉式补货、快速上新及小单快返的情势支合手更快的盘活周期及成果，全面达成优质快返。

在达成TOP款家具合手续热销方面，波司登从柔性快返模式向TOP款敏捷极速供应模式冲突，达成TOP款补货可得率高达99%，让畅销款少缺货、不缺货；在最大化助力销售见地达成的同期，脱手商品大价值链协同，柔性、敏捷反应的历程重构与才略栽培。

此外，波司登在质料运营搞定上实施品控数字化运营系统，拉通全质料轮回，达周详程正向可管控、逆向可追思，保险质料超卓的及时在线化、透明化，让质料成为用户遴荐品牌的要害心智判辨之一。

羽绒金网数据流露，近半年来，千般羽绒价钱不同进度高涨，90%白鸭绒半年来价钱高涨了11.7%。在此配景下，波司登本钱搞定通过前置存眷商场行情动态及趋势，预判分析中枢材料价钱走势和波动趋势，并基于波司登的品牌效应及行业影响力，在降本增效等方面策略性冲突，有用对冲及缓解本钱高涨的压力。

上述步调共同作用，使得波司登在普及商品运营成果的同期，也增强了品牌的商场竞争力和铺张者信任，为公司的慎重增长打下了坚实的基础。

长线成长可期，机构看高股价至5.5港元

基于永恒慎重的操办发扬，波司登中期功绩发布前后，多家机构对公司的永恒成长线路看好。

华西证券在研报中指出，中期来看，波司登合手续推出防晒服、轻薄羽绒服二次迭代升级以及一衣三穿冲锋衣鹅绒服等，新品合手续翻新，要点发力户外，异日公司四季化家具比重有望进一步普及，熨平周期波动;渠谈成果普及：注意单店细致化搞定，直营门店店效大幅增长，加强旺季快闪店开设;异日公司仍存在控费空间，净利率仍有望普及;永恒来看，公司市占率仍有普及空间。华西证券守护波司登“买入”评级.

浙商证券看好波司登异日功绩守护慎重增长。有计划波司登2025财年功能性外衣的快速发展、轻薄羽的积极增长计较及冬羽绒的慎重增长，浙商证券展望波司登2025-27财年收入将区别达到263亿元、297亿元和335亿元，三年复合增长率13%；归母净利区别为35.4亿元、40.7亿元和46.4亿元，区别同比增长15%、15%和14%。浙商证券以为，波司登现在估值具备性价比，邻接三财年分成率杰出80%，低估值、稳增长、高分成属性突显，守护“买入”评级。

华泰证券守护对波司登2025-27财年的盈利预测，展望归母净利润同比增长16.7%、15.3%和11.6%至35.87亿元、41.37亿元和46.15亿元。同行可比公司2025年Wind一致预期PE12.8x，有计划到公司龙头上风及旺季到来下展望优于行业的末端发扬，见地价由5.38港元上调至5.5港元，守护“买入”评级。

在智通财经APP看来，在濒临商场的不休变化和挑战，波司登展现出的相宜性和前瞻性，使其好像在竞争浓烈的商场中保合手当先地位。通过合手续的家具翻新和对商场需求的猛烈知悉，波司登的家具线不休丰富，幽闲了铺张者千般化的需求。同期，公司在本钱法例和运营成果上的优化，进一步增强了其商场竞争力。波司登有望在大众先锋功能科技衣饰范围中链接领跑，为铺张者、投资者乃至所有行业创造更大的价值。

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