二手来回的热度还在走高欧洲杯体育。

就在本周，"史上最大 S 基金"出身。法国私募股权基金公司 Ardian 布告到手召募了 300 亿好意思元（约合东说念主民币 2100 亿元）的私募股权二级市集基金，刷新了全球 S 基金的规模记载。

国内市集的老股来回一样火热。尤其几家准明星企业的老股，东说念主气之高，用"一票难求"并不为过。除了字节、大疆、SheIn 这几位老选手，顶着"中国英伟达"认识的摩尔线程，老股最近也被"抢疯"了。

还有一个绕不开的名字，小红书。

本周有外媒爆出，小红书的主要鞭策纪源成本、金沙江创投和天图投资正在就出售部分小红书老股进行谈判，老鞭策红杉中国、腾讯等正在讨论接办，本次来回的估值高达 200 亿好意思元以上。

针对这一音书，一位老股来回的知情东说念主士走漏，跳动 200 亿好意思元的估值属实，但"正在谈判出售"的可能性不大。

淌若问，谁在卖小红书老股？谜底就怕是"莫得东说念主"，老鞭策们的情状更接近"舍不得出手"。

曩昔很长一段时间，小红书的老股一直是来回热门。几个月前，外媒曝出，小红书刚进行过一笔老股来回，DST、红杉中国等当作受让方，成交估值为 170 亿好意思元。也便是说，短短半年时间，小红书的估值就涨了近 20%。

最近一周，小红书老股的热度飙升得更快。由于 TikTok 禁令事件，海量好意思国" TikTok 苍生"涌入小红书，这波泼天的流量给了恰好高潮期的小红书更宽敞的可能性，也超乎了通盘投资东说念主的思象，"求老股"的需求一时间激增。

一位从事老股来回的东说念主士走漏，"每天皆有好几波买家来扣问小红书的老股份额"，资方的布景险些囊括了 GP、市集化母基金、上市公司、大型集团、家眷办公室等险些通盘财投契构类型。

但很缺憾，小红书老股咫尺是"一票难求，有价无市"的情状。

据了解，曩昔一年多时间，小红书并莫得洞开过新融资。几个月前网传的 DST、红杉以 170 亿好意思元估值的融资和 2023 年网传的红杉 140 亿好意思元估值的融资，均是老股来回。也便是说，小红书的老股来回窗口已握续近一年时间，挑升向的老股份额基本照旧来回收场，现阶段险些莫得增量。

另外，不同于其他公司常见的鞭策与其他投资者的老股来回，小红书老股来回订价的主导权一直攥在公司我方手里。

这惹得一位老股来回东说念主士吐槽，"市集上基本没东说念主能作念得成小红书的老股来回"。传闻咫尺独一可行且退而求其次的决策，粗略便是通过握有 LP 的基金份额，曲折握有一部分小红书份额。

这里对小红书将来的走势作念个预计，无非两种情况：要么很快上市，要么像字节一样，永辽远在上市边际，一时半会没个成果。至于是握股到上市，或是提前出点老股，透顶取决于各家机构的计谋和对技俩标判断。

之前在某互联网超等技俩中，就有机构作念出了截然违抗的接纳，临了拿到了不同成果。一线好意思元基金 A 在 CFO 浓烈冷落下，在上市前出掉了部分老股，何况所以一个荒谬可以的来回价钱。另一好意思元基金 B 接纳永恒办法，坚握拿到上市。

成果技俩在 IPO 没多久后，市值一泻沉。过后从讲演的角度来看，基金 A 出老股的决策口角常理智的，而 B 机构堕入了被 LP 催促退出，临了径直给 LP 分股的处境。但如故那句话，这取决于各家机构的计谋和判断，何况要一事一议的去看。

具体到老股来回，咫尺恰是一个"非共鸣时刻"。或者说，要出老股，就应该在这种时刻。

咫尺全国皆正在不雅望 TikTok 事件的走势，升沉无意很快出现。一朝 TikTok 解封，小红书老股没必要接盘，就会成为一个共鸣。当时小红书老股还叫不叫得上价，有些许买家满足买单，就要打个大问号了。

对于老股来回的话题，探讨的空间其实远不啻小红书这几个技俩。

国内的 S 来回市集一直呈现很昭着的割裂感。当作 IPO 除外、为数未几的的退出本领，S 来回在曩昔两年被委用厚望，是通盘 GP 共鸣的潜在退出器具。但"名义打扰"遮掩不了的事实是，S 来回的成交量远远低于预期。

不啻一位 S 基金投资东说念主走漏，曩昔一年，出于财富大皆缩水、估值难以弥合、贸易方难以匹配等要素，S 基金二手份额的本色成交量"惨淡"，很可能唯有 2023 年一半摆布。

反而"老股"热度不时走高。最近在和多家 GP、LP 的调换中发现，买老股驱动成为一种大皆计谋。

一方面，近几年新增的优质技俩数目减少，从存量市集挖掘好财富是个更可行的操作。另一方面，老股意味着更低的风险和一定流动性，与市集玩家大皆保守的偏好更造成适配。

另一出乎预感在于，老股的来回热门不啻局限在上文提到的熟谙期、全国伙的明星技俩，二级大批，以致尚在成永恒的科技企业一样是老股市集的香饽饽。据了解欧洲杯体育，某家机器东说念主独角兽在老股市集的东说念主气以致不亚于小红书。