出品：新浪财经上市公司探求院
作家：木予
设置十年，Keep依旧造反在盈亏线边际。
2月21日，“明白科技第一股”Keep发布盈利告戒。据公告长远，公司适度2024年12月31日止年度瞻望亏空5.26亿元至5.56亿元，而2023年度利润约为11.06亿元；年内经调遣亏空净额（非国际财务阐发准则计量）录得4.60亿元至4.90亿元，相较2023年的经调遣净亏空2.95亿元权贵扩大。基于2024上半年败露的财务数据推算，Keep下半年经调遣净亏空介于2.99亿元至3.29亿元之间。
功绩由盈转亏，公司以为主要有两大身分。其一，猝然阛阓环境变化、猝然者信心趋于严慎，购买力偏弱，影响部分商品阛阓策略后果未达预期。其二，为夯实长期竞争力，Keep捏续参预资源于新的计谋业务及技艺阅兵，导致用度加多。
Keep暗意，包括东说念主工智能联系欺骗程序的开发和实施、可衣服健身开导翻新、体育主题的营销及品牌建造活动等在内的计谋规画仍处于前期参预阶段，瞻望将产生短期影响，从2025年起渐渐开释积极效益。公司有望通过技艺赋能，优化业务证实并缩小运营成本，进步供应链措置及职工东说念主效，争取在2025年完结盈亏均衡。
但本钱阛阓昭着不如Keep乐不雅。盈利告戒发布后的首个来回日，公司股价连络跌去了10.7%，市值单日挥发3.89亿港元。适度发稿日，Keep的股价比拟刊行价暴减79.4%，不及最高点的15%。更雪上加霜的是，恒生指数公司近日晓喻，字据2024年12月31日之恒生指数系列季度检查完结，Keep将被剔除出恒生玄虚指数，变动将于3月10日起收效。
月活增长乏力、奖牌收入下滑
Keep曾在招股书中如斯描画其设念念的贸易闭环：凭借海量免费的优质线上健身内容迷惑并积聚大都活跃用户，进而获取健硕的用户流量。针对有更高需求的用户，推出付费课程会通员办事，提供个性化锻练规画。同期，基于宽绰的用户群体健身需求推出自有品牌智能健身装备和配套明白居品。跟着用户体验捏续优化、平台影响力不停进步，迷惑新用户再次进入流量获取身手。
然而，这个看似圆善的贸易闭环却没能顺利轮回起来。聚拢往期财报数据来看，2019-2022年，Keep的平均月活跃用户同比增速已从36.6%降至5.9%，平均月订阅用户同比增速则由148.1%降至10.4%，双双权贵放缓。2023年，跟着疫情隐没、线下业态全面规复，平台的平均月活跃用户较2022年骤然减少逾663万名，至2975.6万名；平均月订阅会员约为319.3万名，与2022年比拟下滑11.8%，两项规画都是自2019年以来初次出现负增长。
2024年上半年，Keep为了扩大活跃用户和付费会员基数，要点将App升级至8.0版块，不仅拓展了跑步、骑行、球类、滑雪等60余种明白品类的覆盖范围，还罢明晰与50多种外部智能硬件开导互联互通。与此同期，公司加大对跑步户外场景参预，平均每周推出约200场主题活动，会员专属课程增至5595节，长期贵重与帕梅拉、欧阳春晓、韩小四、安娜等头部健身达东说念主的联接。
阐发期内，Keep因品牌实施和获取用户而产生的销售及营销开支约为3.23亿元，同比增长25.8%，销售用度率提高尚5个百分点达31.1%。但重金参预的本质后果并不尽如东说念主意，平台的平均月活跃用户只须2966万名，较2023年同期仅微增0.4%，与2023年末比拟还少9.6万名；平均月度订阅会员同比提高8.8%至328.2万名，也只规复到了2021年末同等水平，和2022年上半年比拟暴减38.3万名。
中枢用户不停流失的危险，被高唱大进的臆造赛事一霎隐敝。据招股书长远，Keep的臆造体育赛奇迹务于2018年上线、2021年底扩大规模，径直带动线上会员及付费内容收入由2019年的1.51亿元飙升至2023年的9.96亿元，年复合增长率高达45.8%。
2023年Keep推出了近百场付费臆造体育赛事，与猫和老鼠、草莓熊、库洛米等热点IP往往联名，单东说念主参赛报名费在20-179元之间不等，用户只需在法例时期内完赛即可赢得实体奖牌。同庚，线上会员及付费内容收入初次跳动自有品牌居品收入，每名臆造体育赛事付用度户带来的平均收入同比增长超30%，令Keep一度被嘲谑“靠卖奖牌致富”。
可惜，热度来得快去得也快。2024年上半年，Keep发起的多场线上活动证实芜杂不皆，报名用户多则数十万，少则不到百东说念主。实体奖牌的售后备受诟病，在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，Keep近30天内的135条投诉中约80%波及奖牌有污点、发货蔓延、退换长途等问题。阐发期内，线上会员及付费内容收入近五年半以来第一次出现缩水，同比小幅下落2.6%，对总营收的孝敬比例从45.6%下调至42.1%。
摇唇鼓舌“All in AI” 暴涨近50%仅仅好景不长？
2月4日，是Keep设置十周年的日子。独创东说念主王宁在里面全员信《十载同业，向新而生》中，高调晓喻下一个十年公司将All in AI。过去Keep将聚焦四个场地，包括基于10年明白数据积聚与千里淀，让在线健身从保举走向生成；发展以数据为中枢的硬件生态；让品牌走进明白多场景以及拓展人人化疆城。
在后续采访中，公司进一步明确，Keep现时已逐步在AI技艺革掷中摸索出一个“明白智能化”的专有定位，一是通过AIGC生成课程，辅助UGC创作，提效增质，夯实内容生态；二是将AI接入闇练明白健康生态中，在交互中带给用户精确度更高、更为便利的AI欺骗，以缩小明白和AI使用的门槛，进步办事体验。
据公开报说念长远，Keep现时领有的5000节官方明白课程中，约15%为AIGC技艺生成。2024年上线的AI助手Kiri，约略字据用户的个性化需求，生成定制化的明白规画，并提供基于数据的及时响应和指令。国际阛阓也同步推出了Fitpulse、CalCut等多款AI欺骗，主要勤奋于于匡助用户养成健康饮食和贯透风俗。
新计谋发布不久，Keep的股价应声上扬。2月6日，Keep以6.83港元/股收盘，单日涨幅高达32.1%。次日盘中，股价再次冲高至8.28港元，收盘时小幅回落至7.14港元。短短两个来回日内，Keep累计暴涨46.6%，与岁首低迷衰颓的状态比拟，市值翻了1.53倍，成为年后人人AI联系股票中涨幅最高的公司之一。
（起原：wind）
不外，关于Keep而言，全面拥抱AI短期内就怕还不成扭转脚下不赢利的困顿花式。
一方面，AI生成的健身内容和明白规画专科性有待考据，健身KOL、专科进修能提供的热诚价值和指令以及专有的社区氛围不易被取代，能否迷惑更多新活跃用户、鼎新更多付用度户都是未知数。另一方面，以AI为基础的明白互联生态离不开智能硬件，而Keep在这方面掉队赫然。2024年8月发布的Keep Watch Pilot 1，在官方旗舰店的成交量刚刚跳动900件，限定礼盒套装来回量也不外约2000单，与小米、华为智高腕表动辄上万的销量相去甚远。而陪同小米、华为晓喻接入DeepSeek等开源模子，Keep的数据上风不再，AI欺骗层竞争愈发利弊。
此外，AI技艺的完结需要大都的研发和东说念主力参预，Keep垂危的资金气象或难以辅助。2024年适度6月30日，公司账面的现款及现款等价物仅为1.93亿元，较2023年末下落15.4%。2022-2024年上半年，Keep的研发开支呈悉数下落趋势，研发东说念主员成本（包括联系以股份为基础的薪酬开支）累计减少近亿元。2023年人人发售所得款项净额中，仅有10%用于投资东说念主工智能、数据分析及技艺基础门径，总规模不跳动2000万港元。对比之下，好意思图为了转型AI赛说念，一年半的时期内缱绻参预10.7亿元锻练自研MiracleVision大模子。
Keep的2024年亏空，本色是一场“用短期阵痛交流长期动能”的计谋豪赌。其成败取决于两点：一是AI技艺能否真是进步明白办事的不可替代性，二是贸易化旅途能否打破垂类天花板。在明白健康产业与AI技艺深度交融的海浪下，Keep的转型或将成为中国科技公司垂类AI解围的试金石。若2025年盈亏均衡成见达成，这场“深蹲”或将鼎新为市值跃升的起跳板；反之，则可能成为资金链断裂的导火索。明白科技赛说念的新一轮洗牌，果决拉开帷幕。
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